内部培训流出：北交所，只是少数人的机会？
#秋日好时光#北交所，看上去好像只是一个交易市场的政策变化，但其实背后紧锣密鼓的政策细节一直在快速落地，目前看，北交所确实有可能给整个投行业务、咨询业务、投资业务、培训业务，带来重大的变化。
这种影响力的纵深，可能是科创板当时都不具备的，具体原因，我们可以从以下逻辑来推导。
01
北交所背后，有更大的企业覆盖的市场纵深。科创板是中国新 科技 企业快速资本化，而北交所是整个中小企业和专精特新成长性企业的主战场，这是两个数量级的企业群体。
北交所最大的政策变化，是把中国证券化门槛，从10亿拉低到了2个亿，这意味着市场纵深规模瞬间被放大了几个量级。
如果按2000万净利润对应的经营规模计算，新三板未来3年至少有2000家企业符合标准，按4000万的门槛做评估，至少也有超过1000家，这意味着新三板会出现独立的资本生态与交易生态。
例如公募基金中有独立的新三板研究员和基金经理，有做市商，有券商的营业部，有意见领袖，有小圈子的专业投资者，有散户的意见领袖，有三板的专门服务机构，这里的从业人员可能近万人。
02
2亿市值的证券化门槛，意味着什么？
这覆盖了中国的B轮以后的创投市场、中国各省级的区域股权中心市场、还有国企央企的子公司孙公司。
也就是说新三板+北交所的辐射范围，至少在2-3万家企业，这也意味着企业级的中介服务、投行服务的纵深被急速扩大，甚至这是解决中国私募股权一级市场投资的堰塞湖问题的主要主力方式，这个市场保守估计可能被困了8万个亿。
03
短期看，北交所是资金比股票多；中期是股票比资金多，长期是资金在头部抱团。
北交所估计1年内，也就2-300家公司左右；但是目前符合开户条件的有700万户，已经开户的有130万户。
且北交所刚开始会有减持限制，意味着短期流动性无忧，但持续实践不会太久，例如2022年或者2023年，挂牌企业越来越多，那么流动性会越来越集中在头部企业。
北交所会被再次“分层”，这种分层会是市场自发产生的，就和现在的A股市场一样，30亿和300亿是两个资本市场。
未来会是看上去是上市更容易了，但是实际的情况是，有流动性的门槛反而提高了，未来只有市场中的头部才有超额资本红利。
04
这意味着对中介服务机构来说，抢夺头部客户是“上甘岭”战役，有重大战略意义。
对企业来说，能否拿到自己的资本超额红利，是产业竞争的关键，本质上其实是谁来掌握“定价权”的问题。
企业的市值定价权，是在投资机构手里，还是在自己手里？这是上市公司资本经营的核心命题，这个挑战对上市公司来说非常大，这个问题不限于北交所，对所有A股公司都一样。
本质上是企业自建资本能力的过程。
05
券商的新三板投行业务正在深刻变化，但大部分券商有认识没行动。
一个典型特点是北交所的招股书材料其实已被简化，看上去难度变低，实则主要矛盾在发生转移。
投行的核心价值正在从如何合规搞定材料报送审批，快速变成如何让客户有价值？但对投行来说，这个问题解决不了，这是投行内部组织分工问题，投行部管保荐通过，资本市场部管发行完成，必然决定了各管一头，企业价值只能老板上市之后自己管，董秘都管不了。
但券商内部北交所业务的组织分工是闭环的，承销承做承揽都在三板部门，甚至有独立的研究能力和并购重组能力，有的券商内的三板部门相当于是一个小券商，对于这种券商来说当前环境其实是个重大机会，但对业务能力的挑战较大。
我跟几个国内券商三板部门做内部培训的时候，也都谈到此问题。要么有认识没能力，要么没认识没行动。
注册制背景下，投行的核心价值正在从被割裂的保荐能力，变成如何完成对“企业价值”的定价权的能力。
本质上，这是一种新型投行业务能力。
06
证券化门槛降低，意味着企业的“外部资源”在被重新定价，市值是企业最大的战略资源之一，这会导致是谁有更大战略格局，谁就能撬动更大资源杠杆。
这种资源潜力的定价重固，意味着企业的资金调动能力、资源整合能力都在重构，在这个潜能激发的过程中，企业都需要有新的战略格局去争取新的资本支持，这意味着企业的咨询需求会伴随放大，尤其是战略升级，业绩增长，营销定位，数字化转型，甚至是市值管理。
他们不缺钱，但是可能缺能力，缺体系，缺系统，缺人才。
07
对投资者来说，既是机会也是挑战。
北交所会带来更多的标的，但是新三板被定义为场内市场，可能会导致很多一级市场的投资条款在三板上不适用，以前新三板流动性不好，投资机构强势，要拿融资必须摘牌，摘牌才可以拿到一些有利的条款，甚至有些是明股实债或者定期回购，这种谈判环境反转之后，会反过来倒逼投资机构有更强的投研能力，更加回归投资的本质，交易更加标准。
08
北交所还有很多值得期待的创新业务机会。
比如中小企业的可交债、场内质押（这意味着金融资产的二次定价能力）、中小企业的高收益债等；我们之前研究纳斯达克，很多中小企业上市的第一件事情并不是融资，多数其实都是发可转换债券，国外是这个趋势，国内的注册制成熟后也会是这个趋势。
09
目前整体的融资政策定位，有非常明确的指向性意义。
鼓励融资支持融资，但是减持并不容易，就目前的流动性结构，意味着如果想减持炒股票，或者是想大额做套现，想割韭菜，监管环境会比较高压。
这意味着想要保持套现能力，则必须持续把企业做大，流动性=成长性，想纯割韭菜收割流动性，走不通，可能瞬间会被市场抛弃。
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地方园区、地方政府也会是北交所重要参与主体。
这些不但手握着大量的企业，还握着大量的资金，甚至还可以跟当地的招商引资政策相结合，还可以孵化当地的企业去去北交所，可以联动当地股权转让中心，甚至可以推动政府引导基金收益模式升级，甚至会创造出新的招商引资基金的模式。
具备地方政府资源的支持可能会非常有价值。
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对于上市公司来说，北交所也有关系。
创新孵化业务、体外孵化业务、孙公司子公司，都可以放到北交所去再融资或分拆上市，子公司一旦有了独立的流动性，意味着对组织活力、对造富机制、对成长模式、对融资通路都有新的打法。
对上市公司来说，本质就一个问题，如何利用外部资源完成自己的创新业务成长。
新三板仍然会是一个并购标的池，被并购标的池，相互并购标的池。
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财务顾问业务也会分层。
马上我们就能看到，在北交所这个市场上，各种财务业务搞得如火如荼热闹非凡。但FA业务的本质是，要么一端绑定核心机构投资者资源，要么一端具备锁定优质头部客户的能力，这两者必须具备其中一个。在融资业务中，IPO券商包销承销业务目前是券商的（未来肯定会出现联席承销模式），所以市场化的财务顾问是切不到的。
再融资是市场化机构的主战场。核心业务是头部客户，单次融资几亿人民币以上（大几十亿市值），基本上是新三板上的主流FA争相抢夺的客户，且客户不缺钱。
次一级是单次融资在大几千万到上亿级别的项目（市值10亿左右），竞争惨烈；但这块业务依旧挣钱，且有优质客户；
再次一级是融资百万级到千万级的（市值几个亿），基本上可可能就不太赚钱了，甚至可能完成率都不一定高。
说起来大家做的都是FA业务，但是参与主体、业务流程、投资对象、收费模式可能都不一样，可能只有“财务顾问”四个字是一样的。
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并购重组，好像看起来会有新机会，但其实很难做。证券化门槛降低，意味着小公司的阶段性“资本价值”又出现了。
一是有些公司原本想卖给上市公司，但是突然发现自己也能证券化了，所以内心又有波澜，又自己跑去北交所了，会导致短期A股的并购其实反而没那么好做了；
二是小企业好像又有出路了。一个30亿市值的公司不太可能去并购一个利润500万的公司；但是利润3000万的企业，并购一个500万利润的公司，看上去好像还是有意义的。
虽然不是那么靠谱，但是也挡不住别人对自己有期待，总有人会为了期待去付费。万一呢？
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对于核心人才来说，北交所才是共同富裕机会。股权激励拿了吗？自己的公司有资本化机会吗？
如果没赶上创业板和科创板的证券化，未来三年，个人职业发展上，能否抓住机会把自己“证券化”了，这个是个重大职业发展问题。
这个机会也是我自己在战略高手班上反反复复讲了2年的机会——核心人才，赶紧重仓“职业能力的资本化”。
北交所又会带来一批身价过亿的人群出现，某些小区的房价可能说不定得微涨，小区门口的中介可能有几个月生意会不错。
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其他碎片化的业务，长期不一定，但短期都有机会。包括：媒体的，培训的，路演的，搞论坛的，搞APP的，搞信披的，帮忙做PPT的，搞补助申请的，甚至微信群里像发传单一样的搞财务顾问的，都有机会。
还真别看不起这些小产品，一旦标准化，一旦能放量，可能很小的一个不起眼的点，都能做出精品团队。
在北交所大背景下，核心是一个大原则：这个市场，智力服务与中介服务，是分层的。每个层都有各自的需求，都有存在的合理性，都有相应的机会。
头部企业需要深度定制，北交所的头部企业，资源能量完全不亚于一家A股的上市公司。
腰部企业，都在谋求战略升级，说不定就完成了成长逆袭。
长尾企业，虽然可能很小，但是数量级大，说不定一个标准化产业，也是一片大天地。
2017年，在一次新三板论坛上，我讲了一句话：“我们深刻看好未来几年的新三板注册制的机会，我们将以“长周期、大比例、重参与、自主可控”为模式，对当前苦不堪言的新三板咨询投行市场进行饱和攻击，坚定守望成长性企业机会，未来3年时间，自我成长、囤积规模、广积粮草、拿足筹码，坐等牛市；”
现在，这个机会终于来了！
和君一定有机会在北交所这个领域中成为头部的服务机构之一。
北交所的下一个3年，值得我们所有人期待。
北交所横空出世，澳交所还有戏吗？
昨天一则消息，朋友圈做三板的券商朋友集体刷屏，看得出来，之前的日子不好过，大家把压抑了几年的情绪终于找到了发泄的通道。
今天就聊聊这个话题。
01. 关于北京证券交易所
摘要点解读一下，
// 解读 //
新三板指的是场外交易市场，是一板(即主板市场，含中小板）、二板市场(创业板市场）以外的第三个交易场所(第三个板）。
为啥叫新三板呢 ，因为第三板市场的发展包括老三板（01年成立的“代办股份转让系统”）和新三板(在老三板的基础上产生的“非上市股份公司进入代办转让系统”），主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务， 实际情况则比较乱，什么魑魅魍魉都有。
所以新三板实施了分层制度，分为基础层、创新层、精选层，也可以理解为，相当于深市主板和创业板的分层。
那新三板一直都有哇，为什么我们很少参与哇？
这里有一个细节问题了，新三板对应的基础层、创新层、精选层，对投资者准入资产标准分别为100万元、150万元、200万元，long long ago之前是500万。
相比科创板的50万交易门槛来说，新三板就不怎么友好，基本上也是机构在玩 ，这也是我等没有参与感的原因了。
那么问题来了，现在摇身一变成为了 北京证券交易所，要提高流动性，这个交易门槛是不是得降低一些，降低到多少才算科学呢？
这个不展开。
官方文件中还有这么一些话比较有趣，值得注意，
// 解读 //
别忘了开头最重要的那句话，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，再结合这句话来看，也可以理解为 精选层是北交所的主板 。
我查了一下全国中小企业股份转让系统， 新三板市场挂牌公司总共有7299家，其中精选层挂牌公司66家 ，创新层挂牌公司1205家，基础层挂牌公司5983家。
以9月2日行情为例，66家精选层公司总成交8.38亿元，占新三板总成交额的74.42%；成交量5101.86万股，占新三板总成交量的40%
精选层公司数量虽然在新三板中总体占比不到1%，但交易却最为活跃。 这也能验证上面的那句“总体平移精选层各项基础制度”，新三板的排面还是精选层支撑起来的。
今天券商和创投板块大涨可以看出市场热情，其实在北京证券交易所宣布之前，券商就已经躁动，比如创业黑马连续2个20CM之后，继续高开高走，3天时间涨幅超过50%，胆大鼻子灵的也都赚到了吧。
附上全国中小企业股份转让系统中的排名靠前的做市商，
02. 北交所的意义和影响
不说远的，最根本的影响就一个， 解决中小企业融资难的问题，鼓励创新。
以前有个段子说，银行给大家借钱，最喜欢的就是买房的客户，还不上了可以把房子收走，但是借钱给你创业就不一样了，没了就是没了。
融资困难，生存困难，何谈创新，何谈发展？
设立新三板的初衷就是为了给中小企业的直接融资，但是这些年来效果没跟上，去主板IPO还要排队，一排就是好几年，比上海的保障性住房还难等……
今年政策调控是一竿子插到底了，房住不炒，鼓励消费，鼓励创新，除了房地产投资之外给大家多点赚钱门路。
平民百姓手头有钞票了，欢迎来股市（tou’ji）啊，这是一个新的蓄水池，别一股脑的都冲入房地产啊。
为了让大家赚到钱，一直在努力完善监管，死心塌地负责保护着我们这群韭菜。
相信不久之后，新三板的交易门槛就会降低，更多的投资者加入，流动性也就有新气象。
2018年的时候，国务院有一次会议上说了这么一句话，我至今印象深刻，
我国 中小企业具有“五六七八九”的典型特征 ，贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量，是国民经济和 社会 发展的生力军。
中小企业不仅是 社会 的中流砥柱，也是 中产阶级的制造机 ，中小企业把钱的问题解决了，就可以更好的研发， 收获更好的效益，拿更多的资金去做研发，反哺投资者，市场上富有的人更多了，最后 大家一起“共同富裕”，这是一个良性循环。
作为互联网人，也见证了不少创业 历史 ，初创企业为了生存和发展，往往要委屈巴巴得向风投低头， 股权分散，被资本胁迫失去独立性。
总之， 北交所的到来，可以解决很多中小企业的融资问题，资本市场更有效率，中小企业可以保持独立性，安心长远发展，好好创新，实现产业升级。
当然，说到创新，那个人认为 这也是“反垄断”路上重要一步， 这里就不展开太多了。
03. 澳交所还有戏吗？
说了这么多，可以明确一点，北交所主要围绕中小企业融资的问题。
回到文章开头的这张图上，
而澳交所一直举的大旗是，“ 建立以人民币计价结算的证券市场 ”，吸引国外公司来中国上市， 强调离岸资本市场交易所，争夺全球资本市场话语权。
这本身就不是一件简单的事情， 如果现在给了这个名头，也没实际意义。
师出有名才能无往不利。
很多人会说，中国现在已经有北交所，上交所，深交所，港交所，台交所，再来一个澳交所会不会太多？
一花独放不是春，百花齐放春满园。
北交所开市对企业的意义
北交所开市让更多中小型企业看到了上市可能性和机会，北交所进一步提升了资本市场服务创新型中小企业发展的能力。北交所直接让中小型企业获得融资发展的机会，也让各领域优秀的中小企业早日实现共同富裕。
北交所全称北京证券交易所，于2021年9月3日注册成立，是经国务院批准设立的中国第一家公司制证券交易所，受中国证监会监督管理。经营范围为依法为证券集中交易提供场所和设施、组织和监督证券交易以及证券市场管理服务等业务。
设立北京证券交易所的核心目的便是为创新型中小企业打通直接融资渠道，让广大的投资者拥有投资参与分享创新型中小企业快速成长的红利。
北交所部分交易规则：
1、交易门槛50万元。北交所个人投资者开通交易权限前20个交易日，证券账户和资金账户内的资产日均50万元，同时需有24个月以上证券投资经验。
2、单笔申报最低100股，可以1股为单位递增。北交所竞价交易单笔申报数量最低100股，每笔申报可以1股为单位递增，申报上限为100万股。
3、日涨跌幅限制30%。北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%。
为什么要推出北交所
1.
市场逐渐成熟,风险已经可以控制。为了在共同富裕,所以建立北京证券交易所。
2.
巨头们的垄断,使中小创新者难以生存,给众多中小企业创造生存的机会。为例中小创新型企业的融资,所以建立北交所。
3.
科技创新的力量广阔无边,为科技创新提供支持的方式也应该多种多样,因此建立北交所。
4.
为了真正支持产业的发展,只有不断的增量资金,所以建立北交所。
重磅来袭，北交所成立。其背后的意义和机遇有哪些
今晚的重磅消息莫过于是要设立北京证券交易所这个大新闻了。这样子的话，以后有 北上深 三大交易所了。
北京交易所将实行的是证券发行注册制。也就是说我国资本市场进一步迈入成熟期。
一般来说上市公司发行上市有两种形式，分别是审批制和注册制。
申批制主要适用于资本市场发展的初期，我国沪深主板用的就是核准制，香港，美国则是注册制。这两者的不同在于核准制在公司上市时需要证券监管机构审核，审核通过后才能上市。所以说监管机构有很大的权利，这也导致了资本市场并不能完全的市场化。
注册制则不同，注册制是成熟市场的一种股票发行制度，监管部门会设立一个标准，只要达到标准，都可以上市，更加的市场化。
前时间大刀阔斧的改革市场环境，像“双减”“反垄断”“共同富裕”等政策的落地。都是成为推动北交所的设立的前提条件。
我国现在在走自己特有的发展模式。不需要学习什么美国模式，德国模式。符合自己国情的才是最好的。
之前很多专家呼吁我们学习美国发展方式，大力发展互联网，传媒，金融，文化等虚拟经济。在和老美贸易战中，我们才发现互联网经济并不适合中国的发展。老美实际上是以产业空心化，脱实向虚，虚假繁荣的方式不断推高股市，楼市。然后通过滥发货币转嫁给全世界。这样的方式细思极恐，全世界的国家都在为他们买单。我们能允许这么做吗？显然不能。与此同时我们还在贸易战和疫情中忽然发现核心领域被卡脖子，像芯片，光刻机等关键产品不能自主制造是非常可怕的。真正能带动经济增长的还应是 科技 和制造业升级 。
所以北京证券交易所如期而至。着力于打造符合中国国情、有效服务专精特新中小企业的资本市场专业化发展平台。
那么之后专精特新的潜力公司势必会成为中国经济发展的主力军。 今天没时间。没整理。[来看我]待我好好研究整理再和大家分享探讨[来看我]
全网都在讲北交所，那对我们普通人有啥意义？
一、成立北交所的意义
1.近几年与美国贸易磨蹭加剧，对我国经济发展带来很大冲击，国家提出经济内循环大的政策方针，
战略实现 科技 强国路线的，要想创新与 科技 强国，必须要有大量资金支持，所以完善的金融体系才是 科技 强国的保障。
2.美国通过纳斯达克和华尔街，投资全球 科技 创新企业，也在收割着全世界 科技 创新带来的红利，那么我们中国的崛起少不了打造中国的纳斯达克，迎接中概股的回归和吸引世界上优秀的科创企业。
3.北交所也就应运而生，在中国内陆已经有两家交易所都处在中国南方城市，北方经济也需大力发展，才符合共同富裕的目标。
二、我们普通人应该看到的是
1.投资房产要回归价值面
国家在建设大的资金蓄水池，来扶持中创新性小企业，在政策层面上会出太更加严格的监管措施，不会允许大量的资金去炒作房地产。
那么房地产将回归价值层面，上涨的因素将会趋于符合它增长的两要素，经济与人口。
2.理财知识要不断提升
经济内循环，首要做的是促进国民消费，降低存款比例。那么银行存款利率将会进一步降低，如何保障自己手里的资金跑赢通胀，是需要每位普通人迫切提升的。北交所聚集了一批“专精特新”的创业公司，或许是我们普通人线性增城财富的机会。
3.创业者的福音
近阶段出台的一系列打击垄断的政策，也都是为了激活创业创新的热潮，再加上北交所的成立，有了大量成熟的资金进入，为创业者创新发展提供资金来源与保障。进而提升就业率，达到共同富裕目标。
上述文章内容就是对北交所共同富裕和北交所投资的详细解答，希望能够帮助到大家；如有其他更多疑问请关注华展网。
标签： 北交所共同富裕
